开源证券：洋河股份（002304）-公司信息更新报告：开门红如期而至，改革潜力释放

洋河股份(002304)公司逐步优化渠道结构，稳步推进产品升级，维持“增持”评级公司2021年营收253.5亿元，同比+20.1%，归母净利润75.1亿元，同比+0.3%。2022年Q1营收130.3亿元，同比+23.8%；归母净利润49.9亿元，同比+29.1%。由于非经常损益影响，我们下调2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为97.4（-4.5）亿元、122.4（-2.7）亿元、151.2亿元，EPS分别为6.46（-0.30）元、8.12（-0.18）元、10.03元，当前股价对应PE分别为24.6、19.6、15.9倍，随着公司渠道利益理顺、内部激励落地，公司步入业绩释放期，维持“增持”评级。2021年收入超预期，产品结构改善明显2021年中高端收入215.2亿元，同比+22.0%，结构改善明显，梦6+增速远高于整体。受此带动中高档酒毛利率+1.43pct；普通酒收入31.2亿元，同比+16.1%，毛利率+9.13pct。受益于产品结构升级和双沟发力，省内增长提速，省外平稳推进，2021年省内收入115.6亿元，同比+20