中国银河：中伟股份（300919）-盈利环比改善，看好一体化布局

中伟股份(300919)核心观点：事件：公司公布2022年一季度业绩。22Q1公司实现营业收入63.28亿元，同比+71.5%，环比+2.1%；归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比+20%，环比+46.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.07亿元，同比增5.4%，环比100.6%；基本每股收益为0.42元/股。业绩符合市场预期。销量增长是收入高增的主因。随着全球动力锂电池、储能锂离子电池出货量高增，全球三元前驱体出货量加速提升。据鑫椤咨询数据，2021年全球三元前驱体总产量74.75万吨，同比+79.4%；国内三元前驱体62.06万吨。预计2022年全球三元前驱体产量达到103.56万吨，同比+38.5%，其中国内85.78万吨。22Q1公司锂电正极前驱体材料销量大幅增长推动营业收入增速达到72%。预计2022年出货量增速约70%，到2023年公司产能将超过50万吨。利润率环比提升。22Q1毛利率为11.21%，同比-2.4pct/环比+1.2pct。总期间费用率6.08%，同比+0.3pct/环比-1.3pct。由于收入规模扩大、计提坏账准备增加，22Q1信