东吴证券：新宙邦（300037）-2022年一季报点评：电解液及氟化工业务环比向上，业绩亮眼

新宙邦(300037)投资要点2022年Q1公司归母净利润5.12亿元，同比增长228.94%，环比增长9.26%，符合市场预期。2022年Q1公司实现营收27.12亿元，同比增加137.95%，环比增长9.26%；归母净利润5.12亿元，同比增长228.94%，环比增长16.63%，扣非归母净利润5.03亿元，同比增长268.44%，环比增长19.6%。盈利能力方面，Q1毛利率为33.75%，同比增长2.41pct，环比-1.82pct；归母净利率18.86%，同比增长5.22pct，环比增长1.19pct；Q1扣非净利率18.55%，同比提升6.57pct，环比提升1.6pct。Q1电解液业务量利齐升，一体化程度加深平滑周期性。我们预计公司2022年Q1电解液出货2.3-2.4万吨，环比增长15%，Q2出货环比或进一步增长10-15%，2022年公司电解液出货有望达14万吨，同比翻番。盈利方面，2022Q1单吨盈利我们预计近1.5万元/吨，环比增长10%，单吨盈利提升明显，主要由于一体化程度加深，我们预计Q1电解液贡献利润3.3-3.5亿元，环增25%左右。趋势上，由于3月电解液价