信达证券：昭衍新药（603127）-需求旺盛推动业绩增长，多项举措增厚综合实力

昭衍新药(603127)事件：昭衍新药发布2022年一季报。公司实现营业收入2.71亿元，同比增长34.82%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长34.27%；归母扣非后净利润1.32亿元，同比增长66.65%。；公司全年经营现金流净额为7491万元，同比增加117.23%。点评：毛利率、归母净利率小幅波动。2022Q1，公司综合毛利率为51.69%，同比增加0.11pp；归母净利率为46.26%，同比降低0.19pp；扣非归母净利率为48.84%，同比增加9.33pp；公司净利率受百克生物估值变动带来公允价值变动损失1447万元（去年同期0元）和政府补贴258万元（去年同期1722万元）的影响较大。产能、订单提供长期高增长动能。2022Q1，旺盛需求持续带来高额订单，新签订单超10亿元，同比增长超65%，在手订单超36亿元。为匹配高增长订单，公司持续投入建设产能，据2021年年报披露，2021年投入苏州昭衍约7500m2饲养设施，并完成1800m2的P2级实验室装修备案；苏州昭衍II期启动扩建（约20000m2,以饲养设施为主），预计2022年H2投入使用；无锡放药评价中心正在进行