浙商证券：华东医药21年年报及22Q1季报点评：医药环比改善+医美业绩亮眼，预期逐季向好

华东医药(000963)投资要点业绩概览：21年/22Q1归母净利同比-18.4%/-7.1%2021全年：实现营收345.6亿元（+2.6%yoy），归母净利润23.0亿元（-18.4%yoy），扣非归母净利润21.9亿元（-9.9%yoy）。如按剔除控股子公司华东宁波上年报表同口径调整计算，营业收入同比+3.1%，扣非归母净利润同比-7.6%。2022Q1：表观净利润下滑，同口径扣非同比略增。实现营收89.3亿元（+0.4%yoy），归母净利润7.0亿元（-7.1%yoy），扣非归母净利润7.0亿元（+0.4%yoy）。如按剔除控股子公司华东宁波上年报表同口径调整计算，营业收入同比+3.8%，扣非归母净利润同比+1.7%。医药业务：百令胶囊等明星产品降价致短期波动，环比修复趋势2021年收入拆分：受医保谈判目录、集采的降价影响，医药工业短期承压。1）医药工业：营收105亿元（-7.7%），占比30%，其中核心子公司中美华东营收101.1亿元（-8.4%），净利润20.9亿元（-10.3%）；工业微生物板块营收4.2亿元（+69%）。2）医药商业：营收242亿元（+5.2%）,占比7