浙商证券：太阳纸业点评报告：太阳纸业：Q1业绩超预期，看好Q2延续向上

太阳纸业(002078)投资要点Q1盈利环比大幅改善，预期Q2恢复势头延续细分产品来看，1）文化纸：22Q1铜版纸/双胶纸均价分别为5484/5886元（同比-15.32%/-8.84%，环比+2.28%/+6.69%），伴随进口纸减少、供需改善，木浆成本支撑、能源成本下降（煤炭均价797元/吨，同比+21.22%，环比-17.93%），纸厂涨价函逐步落地，文化纸盈利能力逐步改善。2）箱板纸：22Q1箱板纸均价为4883元（同比-0.95%，环比-5.55%），淡季纸价表现趋弱，受益于公司半化学浆成本优势、高端箱板品质突出，盈利能力保持稳健。3）溶解浆：22Q1溶解浆均价为7275元（同比+1.88%，环比+10.32%），受益于需求驱动、浆价上涨，溶解浆价格持续上涨，盈利能力稳步提升，22Q1。4）化学浆：受加拿大运力受损、俄乌局势影响、UPM罢工等供应端扰动，22Q1针叶浆、阔叶浆价格进入上行通道（分别较21Q4低点上涨35.22%、28.10%），公司新增化学浆产能部分外售，为Q1业绩形成有力支撑。展望Q2，产品价格方面，当前铜版纸/双胶纸均价分别为5680/6225元，较Q1均