信达证券：太阳纸业（002078）-一季度收入超预期，盈利趋势拐点向上

太阳纸业(002078)事件：公司发布一季度公告，2022Q1实现营业收入96.67亿元，同比增长26.48%，归母净利润6.75亿元，同比下降39.08%。点评：Q1收入增长亮眼，抓牢新产能建设提升发展竞争力。22Q1公司收入同比增长26.48%，主要由于新增产能释放、以及一季度纸价回暖拉动收入端增长。产能方面，公司持续推动项目布局，1）广西北海350万吨“林浆纸一体化”项目已于2021年成功试产，2022年公司将在新上项目全面达产增效上发力；2）2022年3月10日，公司通过在广西基地投资建设年产15万吨生活用纸项目，充分利用广西自制木浆优势，预计总投资额4亿元，其中一期项目产能10万吨预计在22年下半年竣工投产；3）2022年2月25日公司拟15亿元收购广西六景成100%股权，标志着与南宁政府签订投建“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”正式启动，六景成拥有年产浆15万吨，纸20万吨产能，用最短时间在全面符合环保、安全等方面的要求下，实现相关纸机、浆线的稳定生产。4）公司21年12月通过的全资子公司山东太阳宏河纸业年产3.4万吨超高强度特种纸项目，预计与23年一季度投产。