西南证券：水羊股份（300740）-双业务驱动营收利润高增，自有品牌形象升级

水羊股份(300740)事件：公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年全年实现营业收入50.1亿元，同比增长34.9%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长68.5%。2021年Q4实现营业收入17亿元，同比增长23.6%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长32%。2022年Q1实现营业收入10.5亿元，同比增长28%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长36%。营收业绩保持稳定增长趋势。线上线下齐发力，双业务驱动营收高增。公司2021年营收维持稳定增长态势，分渠道来看，线上渠道自有平台实现营收3.4亿元，同比增长172.5%，第三方平台实现营收40.8亿元，同比增长26.5%；线下渠道实现营收5.9亿元，同比增长61.6%。公司积极拓展自有渠道“水羊直供”，新入驻合作分销商过万家，自有平台实现了高速增长；线下公司积极合作屈臣氏等头部连锁，面膜类销售稳居屈臣氏国货份额前二。分产品来看，贴式面膜实现营收9亿元，同比下降5.7%，非贴式面膜实现营收5.3亿元，同比下降11.4%，水乳膏霜实现营收32.4亿元，同比增长69.3%，品牌代理实现营收3.3亿元，同比增长32%。公司面膜类