西南证券：华锐精密（688059）-产能有序扩张，Q1业绩基本符合预期

华锐精密(688059)投资要点事件：公司公布2022年一季报，2022Q1公司实现营收1.3亿元，同比增长22.3%，环比增长6.6%；实现归母净利润0.40亿元，同比增长15.7%，环比下降2.2%。公司业绩平稳增长，基本符合我们预期。疫情影响需求与物流，公司收入平稳增长；整硬刀具未批量生产，拖累综合毛利率。受新冠疫情反复影响，制造业开工率下降，工业刀具需求减弱，兼且物流受限，影响公司刀具销量，收入平稳增长。2022Q1公司综合毛利率为48.5%，同比下降3.1个百分点，环比增加0.7个百分点，综合毛利率同比下降主要系新产品整硬刀具尚未实现批量化生产，毛利率较低，进而拉低综合毛利率；随着公司产品提价、需求边际好转、整硬刀具逐渐实现批量化生产，预计公司毛利率将逐渐修复。降本增效，期间费用率下降，公司净利率小幅下降。2022Q1公司期间费用率为13.1%，同比下降1.2个百分点，环比下降0.8个百分点；其中研发费用率为5.5%，同比增加1.3个百分点，高研发费用率支撑公司中高端发展战略。2022Q1公司净利率为29.5%，同比下降1.7个百分点，环比下降2.6个百分点。国产刀具需求旺盛