开源证券：三环集团（300408）-公司信息更新报告：业绩超预期，一季度逆势正增长

三环集团(300408)2022Q1业绩超预期，维持“买入”评级2022Q1年公司实现营收14.02亿元，同比+7.1%，归母净利润4.98亿元，同比增长1.6%，扣非净利润4.20亿元，同比+0.1%，超市场预期。我们维持之前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为24.83/30.99/38.26亿元，EPS为1.30/1.62/2.00，当前股价对应PE为19.0/15.2/12.3倍。我们看好公司作为陶瓷材料平台在元器件、通信部件和半导体部件领域的强大竞争力，当前估值处于公司历史估值区间下限，维持“买入”评级。收入利润同比均实现正增长，关注库存水位变化一季度，公司克服疫情和消费疲软影响，收入利润同比均实现正增长。其中，收入同比增长7.1%，归母净利润同比增长1.6%，扣非净利润增加0.1%。2022Q1毛利率49.4%，环比2021Q4增加8.5个百分点，也好于2021Q3的48.6%，同比2021Q1略降2.0pcts。现金流表现出色，经营现金净流量4.73亿，高于2021年同期的3.95亿元。受疫情和消费需求疲软影响，库存水位较高，固定资产周转率偏低水平。其中，一