光大证券：老凤祥（600612）-2021年年报及2022年一季报点评：业绩低于预期，公司步入快速拓店期

老凤祥(600612)2021年归母净利润同比增长18.30%,1Q2022归母净利润同比减少37.30%4月28日，公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入586.91亿元，同比增长13.47%，实现归母净利润18.76亿元，折合成全面摊薄EPS为3.59元，同比增长18.30%，实现扣非归母净利润15.89亿元，同比增长5.01%。1Q2022实现营业收入184.42亿元，同比增长7.23%，实现归母净利润4.07亿元，折合成全面摊薄EPS为0.78元，同比减少37.30%，实现扣非归母净利润4.66亿元，同比增长7.47%。公司1Q2022非经常性亏损达5949万元（其中包含9801万黄金租赁亏损），而1Q2021公司非经常性收益为2.15亿元（其中包含非流动资产处置收益2.92亿元）。公司2021年综合毛利率下降0.41个百分点，期间费用率下降0.20个百分点2021年公司综合毛利率为7.77%，同比下降0.41个百分点。1Q2022公司综合毛利率为7.87%，同比上升0.23个百分点。2021年公司期间费用率为2.55%，同比下降0.20个百分点，其中