开源证券：宏发股份（600885）-公司信息更新报告：继电器龙头地位稳固，积极推进产能扩张

宏发股份(600885)公司经营成果亮眼，全球继电器龙头地位进一步巩固公司2021年实现营业收入100.23亿元，同比增长28.18%；归母净利润10.63亿元，同比增长27.69%；扣非净利润9.23亿元，同比增长32.98%。公司2022Q1实现营业收入28.75亿元，同比增长20.82%；归母净利润2.79亿元，同比增长20.78%，扣非净利润2.52亿元，同比增长20.66%。2021年主营继电器产品在全球市场占有率提升了3pct，进一步巩固了继电器产品全球第一的行业地位。考虑到产能扩展及继电器业务快速增长，我们上调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润13.32（+0.17）/16.88（+1.31）/21.33亿元，EPS分别为1.79/2.27/2.86元，当前股价对应市盈率分别为26.6/21.0/16.6倍，维持“买入”评级。公司积极应对原料涨价，2022Q1毛利率环比改善公司2021年整体毛利率为34.58%，同比下降2.37pct；2022Q1整体毛利率为33.49%，同比下降2.54pct，环比增加0.72p