浙商证券：新澳股份一季报点评：向新而行，一季度业绩再创历史新高

新澳股份(603889)行业龙头市场份额集中加速带动业绩超预期综合来看，细分龙头优势正在逐步显现。22年Q1公司实现收入8.93亿元，同比增长40.24%，同比历史最高值增长24.59%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长47.40%，同比历史最高位增长15.20%，创历史最好Q1业绩。我们预计，毛精纺纱线价量齐升，收入增长30-40%；羊绒纱线销量大幅上升，带动收入增长80-90%。毛利率方面，22Q1综合实现毛利率17.78%，YOY-1.7pct，主要系相对低毛利率的羊绒纱线业务占比快速提升导致。基于原料价格保持稳定，更高毛利率的外贸订单比例增加等原因，我们预计毛精纺纱线业务毛利率持续保持23%左右高水位。同时，基于开拓市场牺牲、材料成本因物流原因大幅上涨等原因，我们预计羊绒业务毛利率短期承压。我们认为，经过19年中美贸易战、20/21年疫情，经营粗放型的中小毛纺产能加速出清，盈利能力强的毛纺企业市场份额正在加速提升。从公司发展复盘来看，我们认为也确实能得到一定程度的印证，公司2021年在积极的销售策略推动下，产能紧张，需持续通过战略合作伙伴协助应对下游旺盛的订单需求；22Q1