浙商证券：康龙化成2022Q1业绩点评：Capex再新高，高增长可持续

康龙化成(300759)业绩经营质量高，延续2021年高增长趋势202201:实现收入21.03亿（YOY41.19%），扣非净利润3.11亿（YOY30.83%），经调整Non-GAAP净利润3.64亿（YOY39.14%），经营活动产生的现金流量净额4.18亿（YOY-16.27%），高于利润绝对值说明经营质量较强，略有下滑预计因为奖金提前发放等短期因素导致。拆分：齐头并进，CMC/CDMO和新业务再发力实验室服务：收入13.17亿（YOY38.67%），毛利率42.00%（同比提升1.13pct），我们预计主要是高毛利率生物科学服务更快增速拉动。CMC/CDMO：收入4.62亿（YOY51.41%），毛利率28.65%（同比下降1.74pct），预计是绍兴新产能投放后摊销和汇兑负面影响导致。临床研究服务：收入2.65亿（33.59%），毛利率4.65%（同比下降7.92pct），预计主要是人员提前布局，较高的人力成本导致；大分子和CGT服务：0.52亿（YOY49.42%），毛利率-4.86%（同比下降36.32pct），预计主要是人员和固定资产成本摊销较高导致。以上四大业务板块