浙商证券：新和成点评报告：收入创新高，盈利能力企稳回升

新和成(002001)事件公司发布2022年一季报，实现收入43.08亿元，同比增长13.66%；实现归母净利润12.03亿元，同比增长5.18%，业绩符合预期。投资要点收入创历史新高，盈利能力企稳回升根据博亚和讯数据，2022年1季度VA、VE、生物素和蛋氨酸国内市场均价分别为236/88.2/68.5/20.6元/公斤，同比变动-35%/18.2%/4.7%/-3.4%。我们测算，收入同比增长主要归因于VE涨价和蛋氨酸销量增加。受欧洲天然气供应影响，1季度蛋氨酸净进口0.35万吨，同比减少3.26万吨。毛利率41.55%，同比减少6.59pct,环比增加2.71pct，毛利率同比减少主要归因于原料动力煤价格大幅上涨。公司研发费用2.28亿，同比增长42.5%，其它期间费用保持稳定，期间费用率9.93%，同比减少1.98pct。报告期内，公司在建工程37.24亿，同比增长120.6%，环比增长24.76%，在建项目主要包括：15万吨蛋氨酸、3万吨牛璜酸、7千吨PPS（三期）、5千吨薄荷醇、6千吨维生素B6、3千吨维生素B12、500吨卡龙酸酐与500吨氮杂双环等，目前各项目建设进展顺