信达证券：极米科技（688696）-Q1经营符合预期，盈利能力持续提升

极米科技(688696)事件：2022年4月28日，极米科技发布2022年一季报。2022年Q1公司实现营业收入10.13亿元，同比+24.32%；实现归母净利润1.21亿元，同比+35.77%。Q1经营符合预期，龙头地位持续巩固。根据奥维云网数据，Q1中国家用智能投影销量同比+19.5%，销售额同比+12.6%。其中极米销量、销售额市占率分别约16%、40%，是国内家用智能投影领域绝对龙头。另根据京东及淘宝线上数据，Q1极米双平台销额规模增速约同比+28%，整体依然维持高速增长。此外，公司拟收购popIn株式会社所持有的“阿拉丁”业务项目，极米原为“阿拉丁”项目核心模组供应商，本次收购完成后公司将整合业务链条，拟拓展“阿拉丁”灯具组装环节业务进一步提高自身利润。毛利率同比改善，研发投入显著增加。Q1毛利率为37.79%，同比+2.56pct；净利率为11.99%，同比+1.01pct。毛利率同比改善，我们认为主要原因是：1）产品结构升级，高端线产品销售占比提升，根据京东数据，3月产品均价同比约+21%。2）降本增效，公司已具备部分零部件自动化组装能力提高生产效率，且自研光机持续导入有