国联证券：新五丰（600975）-周期底部加速扩产，资产重组预案发布

新五丰(600975)事件：公司发布2021年年度报告：2021年公司全年实现营收20.03亿元，同比下降26.47%；实现归母净亏损2.80亿元，去年同期归母净利润为2.83亿元。公司发布重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买资产。点评：公司生猪出栏量拐点向上，周期底部加速扩产。公司全年生猪出栏量44.15万头，同比上升34.19%。2021年完成验收并投产的猪场项目共32个，其中母猪场7个，新增产能规模3.01万头；肥猪场25个，新增年出栏产能规模64.28万头，周期底部加速扩产。但受生猪产能回升影响，生猪价格处于下行阶段，2021年猪肉价格同比下降30.3%。2021年，公司毛利率1.36%，同比下降13.76pct；生猪业务毛利率2.55%，同比下降25.5pct。2021年公司期间费用率10.48%，同比上升5.53pct。公司全年归母净亏损2.80亿元，净利率为-14.7%。公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式购买资产。公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式购买天心种业100%股权和200万元国有独享资本公积等资产。本次募集配套资金拟用于重组中现金对价