信达证券：海尔智家（600690）-Q1业绩符合预期，收购标的加码生活电器

海尔智家(600690)事件：Q1公司实现营业收入602.51亿元，同比增长10.0%，实现归母净利润35.17亿元，同比+15.1%。高端品牌增长表现亮眼，海外营收承压。Q1公司营收增长较Q4（+4.12%）环比加速，国内收入同比+16.0%，海外市场受原材料成本、运费上涨影响承压，同比+4.2%。国内外高端品牌表现依旧亮眼，卡萨帝保持高增，同比+32.3%，卡萨帝厨电同比+70.3%，美国市场方面，包括Monogram、Café和GEProfile在内的高端品牌增幅超30%；欧洲市场转型同样成功，截至2月海尔成为欧洲当地销售量和销售额增长最快的公司。降本增效，盈利能力小幅改善。Q1公司实现毛利率28.54%，同比+0.05pct，海外业务经营利润率同比+0.1pct。从费用率角度来看，公司严格控制销售、管理费用率，适当增加研发投入，Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为13.93/3.63/4.12/0.23%，分别同比-0.36/-0.25/+0.34/-0.08pct。因此Q1公司归母净利率5.84%，同比+0.26pct。全球化布局建厂，收购标的加快布局生活电器品类。公司