信达证券：小熊电器（002959）-Q1增长环比提速，盈利能力持续修复

小熊电器(002959)事件：2022Q1公司实现营业收入9.77亿元，同比+7.69%，实现归母净利润1.04亿元，同比+15.93%，扣非后归母净利润0.98亿元，同比+17.98%。Q1营收环比增速，小家电需求复苏趋势明确。Q1公司营业收入同比+7.69%，环比Q4增速（+6.83%）转正后进一步得到提升。我们认为基数压力已经消除，公司采取厨房、生活、个护等多品类共同发展路线，可支撑公司长期稳定发展，Q1京东+天猫厨房/个护/生活电器销售额分别同比+4.05/+93.42/-1.91%。同时，公司采取多元化渠道发展，积极提升社交新平台影响力，Q1抖音销售额达到1.93亿元。从需求端来看，3月以来多地疫情反复，小熊有望受益于居家政策带来的对长尾厨房小电、生活电器需求增长。调整产品结构,盈利能力进一步修复。Q1公司实现毛利率37.17%，同比+1.61pct，为应对原材料成本压力，公司积极调整产品结构和价格，Q1京东平台小熊产品均价同比+3.24%，厨房/生活/个护均价分别同比+0.56/+18.03/-3.55%。从费用率来看，公司加大销售费用投入，22Q1公司销售/管理/研发/财