国海证券：亿田智能（300911）-2022Q1财报点评：2022Q1集成灶主业量价齐升，业绩增长超预期

亿田智能(300911)事件:2022年4月27日，亿田智能发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入2.47亿元（+63.08%）；归母净利润0.45亿元（+51.48%）。投资要点：集成灶主业量价齐升，线上+线下增速靓丽。根据奥维云网数据，2022Q1公司集成灶销量1.28万台（+132%），销额1.43亿元（+165%），主系产品结构改善，智能化、高端化表现向好。1）线上：销量1.25万台（+130%），销额1.39亿元（+164%），增速明显跑赢行业（销量/额分别-4%/+24%），均价11157元（+14%）；2）线下：销量0.03万台（+210%），销额0.04亿元（+267%），低基数下增长亮眼，均价12599元（+18%）。盈利能力短期承压，管理费用率较明显提升。1）毛利率：2022Q1公司毛利率43.65%（-0.66pct），主系大宗商品原材料价格维持高位，期待未来产品结构持续改善拉升毛利率；2）净利率：2022Q1公司净利率18.07%（-1.38pct），降幅大于毛利率，主系管理费用率提升。公司销售、管理、研发费用率分别为18.58%/4.40%/3.6