开源证券：涪陵榨菜（002507）-公司信息更新报告：需求受益，利润可期

涪陵榨菜(002507)看好公司利润率提升，维持“买入”评级涪陵榨菜发布2022年一季报，2022Q1实现营收6.9亿元，同比降2.9%；净利2.14亿元，同比增5.4%；扣非净利1.95亿元，同比降3.1%。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利分别为9.7、11.7、14.0亿元，同比增31.1%、19.9%、20.2%，EPS分别为1.10、1.31、1.58元，当前股价对应PE为31.3、26.1、21.7倍。考虑到短期榨菜需求受益于疫情，年内利润率提升确定性较强，维持“买入”评级。一季度收入符合预期，利润略低于预期2022Q1营收下滑2.9%，主因在于去年同期基数较高。一季度营收主要来源于：一是2021Q4直接提价带来均价增长；二是2022Q1产品升级后新品铺市；三是疫情带动榨菜囤货需求。一季度末应收账款同比增1803%，主因在于为支持市场销售及提升竞争力，授予经销商信用额度；合同负债同比增60.8%，表明经销商打款积极，二季度订单充足。考虑到疫情对于需求的拉动以及品类多元化策略，我们预计全年大概率完成营收双位数增长。2022Q1扣非净利下降3.1%，投资收益