开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：2021年高质量增长，2022年开端亮眼

山西汾酒(600809)产品结构优化下高质量发展，全国化布局增长势能充足，维持“买入”评级公司2021年营收199.7亿元，同比+42.8%，归母净利润53.1亿元，同比+72.6%。2022年Q1营收105.3亿元，同比+43.62%；归母净利润37.1亿元，同比+70.0%。我们维持2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司净利润分别为79.4亿元、107.2亿元、140.4亿元，EPS分别为6.51元、8.79元、11.51元，当前股价对应PE分别为41.3、30.6、23.4倍，公司是行业中确定性和成长性兼备的稀缺标的，维持“买入”评级。“拔高端控底部”贯穿2021全年，各系列实现均实现高质量增长2021年汾酒收入179.2亿元，同比+41.9%，其中销量同比+28.5%，吨酒价同比+10.4%，量价齐升，体现了全国化加速和结构优化；2021年系列酒收入6.4亿元，同比+12.7%，销量同比-23.8%，吨酒价同比+47.9%，体现了系列酒精简低端SKU，实现高质量发展；2021年配制酒收入12.5亿元，同比+91.4%，销量同比+60