浙商证券：大秦铁路2021年报及2022年一季报点评：现金充足分红稳健，低估值高股息具备绝对收益配置价值

大秦铁路(601006)投资要点2021年：归母净利润同比增加13.14%至121.81亿元1）收入端，随全国经济持续稳定恢复促进大秦线煤炭运输需求增长，21年营业收入786.82亿元，同比增长8.3%。2）成本端，21年“提质增效、节支降耗”行动全力实现节支目标，营业成本615.09亿元，同比增长5.1%，增幅低于收入增幅。3）损益端，转债计提利息费用，21年利息费用同比+135.3%至15.69亿元；存款扩张带动21年利息收入同比+165.5%至13.07亿元；参股朔黄线利润增长带动21年投资收益同比+12.3%至29.92亿元。4）净利端，公司21年归母净利润121.81亿元，同比增长13.14%；其中21Q4归母净利润19.28亿元，同比下降3.1%。21年扣非归母净利润122.07亿元，同比增长12.42%；其中21Q4扣非归母净利润19.20亿元，同比下降5.1%。22Q1：煤炭运量及客运影响，归母净利润同比下降18.1%受前两月冬奥会安监限产、部分煤矿产区疫情停工及客运疫情管控影响，一季度营收同比下降5.9%至182.59亿元，此外成本费用相对刚性，最终22Q1归母净利润