浙商证券：东方雨虹点评报告：Q1收入稳健增长，成本端压力仍存

东方雨虹(002271)投资要点一季度收入逆势增长，彰显龙头地位2022年疫情影响下，公司一季度收入仍然增长17.31%，一方面源自于防水行业正处于集中度加速提升期，公司市占率快速提升，另一方面源自公司全国化产能布局，物流发货等影响相对更小。全年看，“基建要适度超前”下表明基建将作为稳增长重要抓手，非房业务有望迎增长，行业集中度仍处于快速提升期，具备长期成长性。Q1毛利率下滑，财务费用、信用减值损失收缩增厚业绩2022年Q1毛利率28.28%，环比下滑2.03pct，源于收入规模下降，同比下滑4.58pct，主要是沥青等原材料价格影响。公司3月公告考虑到原材料上涨压力，对于旗下部分卷材及涂料产品提价10-20%，预计Q2落地后毛利率将会继续改善。Q1期间费用率19.06%，同比下滑0.8pct，其中销售/管理/财务费用率同比+0.01/-0.07/-0.73pct，利息收入增加使得财务费用减少。同时，期间信用减值损失1.71亿，同比减少42.31%，源于本期新增应收账款规模较去年同期减少。一季度回款良好，现金流阶段性承压源自支出增加2022Q1公司收现比109.11%，同比几乎持平，回