华安证券：卫星化学（002648）-C2二期即将投产，轻烃路线优势凸显

卫星化学(002648)事件描述4月27日，卫星化学披露2022年度一季度报告，公司2022年度一季度实现营业收入81.38亿元，同比增长124.54%；实现归母净利润15.21亿元，同比增长98.44%；实现扣非净利润15.40亿元，同比增长119.14%。22Q1公司销售毛利率29.06%，同比下降3.67个百分点；净利率18.82%，同比下降2.33个百分点。一季度业绩同比大增，轻烃项目盈利稳定性凸显连云港一期项目稳定运行，轻烃路线成本优势凸显。公司一季度业绩同比大增，实现归母净利润15.21亿元，同比增长15.21%，环比21Q4下降13.14%。俄乌冲突爆发后，全球油价暴涨，布伦特原油价格一度升至120美元/桶，为2014年8月以来的最高水平。22Q1石化行业整体受高油价和下游产品需求较弱的影响承压，但公司业绩相对稳定，主要系公司连云港一期乙烷裂解装置在高油价下有较强的成本竞争力。22Q1原油、石脑油价格环比增长20%、19%，乙烷价格22Q1环比仅增长4%。乙烯下游需求不振，22Q1乙烯-乙烷价差环比增长6%，显著好于其他竞争路线，因此高油价背景下乙烯轻烃路线成本优势显著。