开源证券：金牌厨柜（603180）-公司信息更新报告：2022Q1收入符合预期，渠道+品类拓展助力增长

金牌厨柜(603180)2022Q1收入符合预期，渠道+品类拓展助力持续增长，维持“买入评级”2022Q1公司实现营收5.69亿元，同比+17.24%，归母净利润0.30亿元，同比-31.16%，收入端保持稳健增长，利润端承压主要系部分政府补助未能在2022Q1确认，非经常性收益相比2021年同期有所减少。若剔除政府补助影响，2022Q1扣非归母净利润为0.13亿元，同比+30.37%，增长快速。2022全年看好公司聚焦零售端，多渠道、多品类持续发力打开成长空间，维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为4.07/5.13/6.22亿元，对应EPS为2.64/3.32/4.03元，当前股价对应PE为10.6/8.4/7.0倍，维持“买入”评级。整体毛利率提升，营销力度加大，净利率短期承压2022Q1公司毛利率为29.9%，同比+1.9pct，主要系零售端毛利率提升较明显。费用端，2022Q1公司期间费用率为27.51%（+1.97pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为14.67%/6.71%/6.44%/-0.32%，同比分别+1.73pct/+0.45pct/+