国信证券：国电电力（600795）-Q3扣非归母净利润显著增长，业绩持续稳健增长可期

国电电力(600795)核心观点Q3营业收入有所下降，扣非归母净利润实现显著增长。2023年前三季度，公司实现营收1377.10亿元（-6.08%），归母净利润56.24亿元（+12.88%），扣非归母净利润53.20亿元（+35.48%）。其中，第三季度单季营收490.56亿元（-11.27%），归母净利润26.46亿元（-1.76%），扣非归母净利润为26.03亿元（+40.59%）。公司营业收入同比下降的原因主要在于去年9月转让的宁夏区域公司不再纳入合并范围。公司归母净利润实现增长的主要原因在于燃料价格同比下降。电力市场化改革推进，有助于火电盈利保持稳定。2023年7月，中央深改委第二次会议召开，审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等文件，这意味着新一轮电改启动，主要方向为新型电力系统建设。随着新型电力系统建设推进，火电由主体电源逐步转化为灵活支撑电源，辅助服务、容量电价等收入增加，火电盈利有望趋于稳定。新能源项目资源储备较为充足，保障公司未来业绩增长。截至2023年6月，公司新能源在建项目容量为620.01万千瓦，其中风电102.63万千瓦，光伏517