国海证券：公牛集团（603195）-2022Q1财报点评：2022Q1营收稳健增长，毛利率环比改善

公牛集团(603195)事件:2022年4月26日，公牛集团发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入30.78亿元（+19.58%）；归母净利润6.31亿元（+5.68%）。2022Q1营收稳健增长，发力新渠道布局。公司2022Q1营收30.78亿元（+19.58%），或系1）产品：保持较快推新节奏，传统电连接领域新品广受欢迎，淘宝官旗2022年3月25日上市G12开关月销10万+。新业务方面，上市智能门锁EQ02等新品，在智能化领域不断突破；2）渠道：挖掘线上电商渠道活力，2022Q1抖音平台官方账号发布作品100+，新渠道建设有望带动长期发展。线下C端装饰渠道稳步发展、持续开拓B端家装与工程渠道，伴随地产政策利好，期待营收进一步增长。盈利能力短期承压，毛利率环比改善。1）毛利率：2022Q1毛利率34.47%（-3.30pct），主系大宗原材料涨价压力持续存在，但与2021Q4相比+2.20pct，环比改善明显；2）净利率：2022Q1净利率20.80%（-2.78pct）；3）费用端：2022Q1公司销售、管理、研发费用率分别为5.25%/3.93%/3.64%，同比+