西南证券：明冠新材（688560）-业绩实现高速增长，产能继续加速扩张

明冠新材(688560)投资要点事件：公司发布2021年度及2022年一季度业绩报告。2021年公司实现营收12.89亿元，同比增长40.33%，归母净利润1.23亿元，同比增长16.53%；实现扣非净利润0.94亿元，同比增长32.03%。2022年一季度公司实现营收3.83亿元，同比增长40.45%，归母净利润0.33亿元，同比增长34.27%，扣非净利润0.32亿元，同比增长104.04%。BO背板优势明显，供不应求，背板产量将翻番。公司增长主要原因为公司光伏业务的高速发展。2021年公司背板累计销量8864万平米，实现营业收入10.5亿元，同比增幅26%。公司前五大客户出货量为6419万平米，占总出货量的78%，优质客户订单集中度较高。其中BO背板销量3264万平米，同比增幅187%。今年，公司将积极拓展独有的BO背板销售，在保持白色BO背板销量不断增长的同时，开发出黑色BO背板投放市场，得到战略客户隆基股份、晶澳科技的认可并批量下单，预计BO背板占比将达到60%。公司现有背板产能1.14亿平，已经满产，未来将新增产能1亿平，有望顺利消化，产量将翻番，新增产能已经完成购置用地及