国海证券：上峰水泥（000672）-2021年报和2022年一季报点评：坚韧成长业绩稳健，跨区域布局效果显现

上峰水泥(000672)事件:上峰水泥发布2021年报：全年实现营业收入83.15亿元，同增29.26%；归母净利润21.76亿元，同增7.42%；扣非归母净利润20.99亿元，同增13.25%。公司发布2022年一季报：实现营业收入14.91亿元，同比增长21.78%，实现归母净利润3.41亿元，同比下降3.79%。投资要点：2021年主业产销量均创新高，盈利保持增长，一季度业绩持续稳定。在产能与市场规模持续扩张背景下，公司水泥主业产销量均破新高，2021年公司水泥熟料综合销量2081万吨，同增22.48%，主要产品价格中枢整体抬升，2021年熟料和水泥单位销售均价同比分别上升31.01元/吨、24.37元/吨。2021年全年实现营业收入83.15亿元，同比增加29.26%。报告期内煤炭价格大幅上涨导致公司生产成本增加，营业成本同比上升41.88%，全部产品营业毛利率43.58%，较上年同期有所下降。公司通过多种措施提升管理水平、控制费用增长，期间费用率为8.77%，基本保持稳定。全年实现归母净利润21.76亿元，同比增加7.42%。2021年公司ROE为26.25%，在全国市场承压