国联证券：京东方A（000725）-盈利水平承压，OLED业务引领新增长

京东方A(000725)事件：公司发布了2022年Q1财报，实现营业收入504.76亿元，同比增长0.40%；归母净利润43.89亿元，同比下降16.57%；扣非后归母净利润35.11亿元，同比下降23.05%。点评：盈利水平承受压力，面板价格下降空间有限2022Q1公司销售毛利率和净利率分别为21.38%、6.39%，同比分别增长-6.75%、-6.30%，环比分别增长1.75%、-2.36%，受LCD面板价格下降的影响，公司的盈利水平承受较大压力。LCD面板尤其是TV-LCD面板价格在较长时间下降之后已经接近历史底部位置，后续考虑到国内疫情对行业生产出货的影响，以及下半年重大赛事对需求端的刺激，面板价格的下降空间或将进一步收窄。规模化生产保障竞争力，OLED业务发展前景良好大尺寸化趋势保障了TV-LCD面板面积的稳定需求，未来仍将持续发挥作用。公司大尺寸LCD面板产能位居全球顶尖，未来将持续受益于规模化生产带来的产品和成本优势。2021年公司AMOLED产量和销量分别为85.5/83.6万平方米，同比分别增长59%/67%，产销率高达98%，柔性OLED面板2021年12月单月出货