开源证券：通威股份（600438）-公司信息更新报告：专业化战略显成效，硅料电池王者继续引领市场

通威股份(600438)硅料环节持续高景气，电池业务有望带来新的盈利增长点公司充分受益于硅料高景气，电池业务盈利有望逐步回升。公司2021年实现营业收入634.91亿元，同比增长43.64%，归母净利润82.08亿元，同比增长127.50%，扣非净利润84.86亿元，同比增长252.35%。2022年Q1公司实现营业收入246.85亿元，同比增长132.49%，归母净利润51.94亿元，同比增长513.01%，扣非净利润51.35亿元，同比增长544.95%。公司充分受益于硅料环节景气度高企，以及公司产能持续释放，2021年公司硅料销量达10.77万吨，平均售价约15.58万元/吨，为公司主要的利润来源。同时公司稳步扩张电池片产能，随着电池片环节盈利逐步修复，有望为公司带来新的盈利增长点。我们上调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到163.77（+2.51）/169.60（+6.50）/166.96亿元，EPS分别为3.64/3.77/3.71元/股，当前股价对应市盈率分别为10.9/10.6/10.7倍，维持“买入”评级