中国银河：上海艾录（301062）-全年业绩表现优异，业务拓展实现快速发展

上海艾录(301062)核心观点：事件：公司发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营收11.2亿元，同比增长44.55%；实现归母净利润1.45亿元，同比增长30.18%；基本每股收益0.4元/股。其中，公司第4季度单季实现营收3.27亿元，同比增长28.62%；实现归母净利润0.29亿元，同比下降20.51%。原材料价格大幅上涨，带动毛利率下行。报告期内，公司综合毛利率为28.56%，同比下降2.62%。公司毛利率有所下滑，主要是因为：报告期内，受原纸、原油等大宗商品价格上涨影响，公司产品原材料成本大幅上升，高于营收增速。费用管控成效凸显，净利率同比微降。报告期内，公司费用明显改善，期间费用率为13.64%，同比下降1.23%。其中，销售费用率为1.88%，同比下降0.24%；管理费用率为7.06%，同比下降0.51%；财务费用率为1.31%，同比下降0.47%；研发费用率为3.39%，同比下降0.01%。净利率方面，受限于毛利率下降，报告期内公司净利率为12.73%，同比下降0.9%。工业用纸包装快速成长，复合塑料包装延续高增长。公司以工业用纸包装为基础，横向拓展复合塑料包装构