华西证券：文灿股份（603348）-系列点评十二：业绩超预期 一体化先行者

文灿股份(603348)事件概述公司发布2022一季报：2022Q1实现营收12.4亿元，同比增长18.4%，环比增长8.4%；归母净利润0.8亿元，同比增长58.3%，环比增长180.6%；扣非归母净利0.8亿元，同比增长58.2%，环比增长246.2%。分析判断:业绩超预期新能源驱动高成长公司2022Q1实现营收12.4亿元，同比+18.4%，环比+8.4%，我们判断同环比增长主要受益于蔚来等新能源客户贡献增量及缺芯逐步缓解驱动客户产量回升。2022Q1归母净利润达0.8亿元，同比+58.3%，环比+180.6%，同环比显著增长，且增速超过营收端增速，主因费用率的下行，整体表现超市场预期。公司2016-2019年处于产能扩张期，积极转型布局车身结构件和三电系统壳体等新能源产品，同时于2019年收购法国百炼并完成并表，随着在手订单的逐步量产和整合的稳步推进，公司业绩自2019Q2起开始拐点向上，但2020年疫情和2021年缺芯导致公司业绩再次承压，我们判断2022年起公司经营将重回向上通道，新能源客户放量驱动业绩高成长。毛利率环比回升费用明显下降公司2022Q1毛利率达19.4%，同