东吴证券：华能国际（600011）-2022一季报点评：电价上浮+新机组投产提供业绩弹性，全年增长确定性较强

华能国际(600011)事件：公司公告一季报，实现收入652.50亿元，同比增长30.54%；归母净利润-9.56亿元，同比下滑129.96%；扣非后为-14.15亿元，同比下滑148.30%。上网电价上浮19.47%，煤价高企拖累业绩表现。根据公司公告，Q1实现收入652.50亿元，同比增长30.54%；归母净利润-9.56亿元，同比下滑129.96%；扣非后为-14.15亿元，同比下滑148.30%，符合市场预期。Q1公司境内电厂上网电量合计1077.17亿千瓦时，同比增长2.42%；平均上网电价为501.96元/兆瓦时，同比增长19.47%，市场化交易电量为88.92%。Q1毛利率为3.66%，环比提升23.65个百分点，4月20日国常会提出要通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨，预计公司毛利率水平将持续提升。公司计划今年投产8GW以上绿电产能，其中风电3GW（海上风电1.35GW）、光伏5GW，有望贡献显著业绩增量。绿电业务：行业景气度高+竞争格局好+盈利能力强，目标市值空间为1800亿。1）行业层面：景气度高+竞争格局好+盈利能力强，绿电运营在未来5-10年，