信达证券：皓元医药（688131）-Q1收入略超预期，Q2停滞需求有望反弹释放

皓元医药(688131)事件：皓元医药发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收约3亿元，同比增长33%，环比增长10%，Q1受疫情影响较为有限，收入略超预期上限；归母净利润约0.62亿元，同比增长约15%，环比增长33%。毛利率57.48%同比提高3.53pct；净利率20.59%，同比下降3.43pct，环比增加3.51pct。点评：研发投入持续上涨。报告期内，公司研发投入约为0.33亿元，同比增长85%，营收占比达11.16%。Q1新增技术人员约205人，研发团队持续扩充，夯实核心技术平台。前端新型分子砌块与工具化合物数量不断增加，后端创新药项目占比持续提升，公司攻坚克难能力稳步加强。盈利能力可期，公司经营持续向好。2022Q1期间费用合计约为0.90亿元，同比增长约0.41亿元，增幅达85%。公司从2021年下半年开始着手布局研发场地扩建与CDMO产能建设，团队规模迅速扩张，一季度新增355人，较年初增长23.89%，人员成本与管理费用相应增加，对2022Q1利润端存在一定影响，利润增速低于营收增速。公司预计2022Q2期间投入产出比将明显上升，各项财务指标预计会有所好转