光大证券：山东药玻（600529）-2021年年报&2022年一季报点评：成本上涨致业绩承压，中硼硅产品快速放量

山东药玻(600529)事件：山东药玻发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业收入38.8亿元，同增13%；归母净利润5.9亿元，同增4.7%；扣非归母净利润5.7亿元，同增3.4%。21Q4，公司营收10.7亿元，同减4.1%；归母净利润1.2亿元，同减19.1%。22Q1，公司营收10.4亿元，同增12.5%；实现归母净利润1.5亿元，同减1.9%。点评：模制瓶产销平稳，高端放量值得期待2021年，公司模制瓶、棕色瓶、丁基胶塞、管制瓶等分别实现营业收入15.3亿元、8.0亿元、2.3亿元及2.0亿元，分别同增9%、6%、9%及12%；模制瓶、棕色瓶、丁基胶塞、管制瓶分别对应销量约为31.3万吨、21.8万吨、51.0亿支及16.6亿支,分别同增7%、3%、4%及6%。公司高附加值产品市场开拓顺利。中硼硅模制瓶销量接近翻倍；预灌封销售近5000万支，同增145%；中硼硅管制瓶销售1.88亿支，同增235%；中硼硅安瓿瓶销售5500万支，同增150%。未来公司将针对中硼硅玻璃瓶和预灌封进行扩产，随着注射剂一致性评价政策持续推动药用包材升级转型，未来有望充分受益。成