信达证券：双环传动（002472）-盈利能力稳步提升，新能源汽车领域持续放量

双环传动(002472)事件：公司发布2021年报，2021年公司实现营收53.91亿元，同比增长47.13%，实现归母净利润3.26亿元，同比增长536.98%，实现扣非后归母净利润2.88亿元，同比增长6596.45%。点评：规模效应持续显现，盈利能力稳步提升。收入端，公司2021年收入53.91亿元，同增47.13%，分季度来看，2021Q1-Q4收入增速分别为103.02%、63.89%、44.70%、10.03%，去年下半年乘用车和商用车销量同比下滑，导致公司收入端增速有所放缓；盈利端，公司2021年实现归母净利润3.26亿元，同增536.98%，Q1-Q4归母净利增速分别为347.70%、233.18%、626.37%、173.31%，2021年毛利率19.53%，同比提升2.16pct，净利率6.57%，同比提升4.37pct，在原材料涨价背景下，公司盈利能力大幅回升，主要是由于前期投入产能逐步释放，规模效应逐步显现。2021年销售费用率1.30%，同降1.76pct，管理费用率4.25%，同增0.65pct，财务费用率2.31%，同降1.94pct，研发费用率3.97%