西南证券：固德威（688390）-费用增长短期盈利承压，新业务值得期待

固德威(688390)投资要点业绩总结：2021]年公司实现营收26.78亿元，同比增长68.53%；归母净利润2。80亿元，同比增长7.40%；扣非净利润2.45亿元，同比增长1.69%；EPS3.18元。2022Q1公司实现营收6.50亿元，同比增长46.16%；归母净利润0.09亿元，同比下降86.54%；扣非净利润0.05亿元，同比下降92%%，EPS0.11元。逆变器销量保持高增，海外优势市场盈利相对稳定。2021年公司逆变器销量延续高增趋势，全年销量50.8万台，同比增长44.2%。其中并网逆变器销售44.72万台，同比增长35.49%；储能逆变器销售6.07万台，同比增长154.01%，储能逆变器销量占比由2020年的6.3%提升至2021年的12%。销量高增带动营收快速增长，2021年并网逆变器营收19.54亿元，同比增长43.28%；储能产品（含少部分储能电池新业务）营收4.78亿元，同比增长201.28%。22Q1公司逆变器销量约11万台，其中储能逆变器销量约3万台，同比增长超过300%。公司储能逆变器主要面向海外市场，盈利能力较并网逆变器更强，2021年在传统欧洲