浙商证券：爱美客22Q1季报点评：增速超60%，展现超强业绩兑现力

爱美客(300896)事件：22Q1收入同比+66%，归母净利同比+64%2022Q1，收入增速双增超60%，疫情压力下再创佳绩。收入/归母净利/扣非归母净利4.3/2.8/2.7亿元，同比+66%/+64%/+64%。原预期为收入和利润增速60%-65%，此次收入增速66%、净利润增速64%，紧贴上限。毛利率94.5%、净利率65.0%，盈利能力高位稳定。单季度来看，21Q1-22Q1，1）毛利率：92.5%、93.8%、94.0%、94.1%、94.5%，逐季提升，系高毛利产品熊猫针、濡白占比提升；2）净利率：64.1%、69.3%、72.6%、58.6%、65.0%；扣非净利率：62.5%、66.3%、66.4%、57.4%、61.7%。3）销售费用率：10.7%、9.1%、9.9%、13.2%、12.5%，净利率略有波动主要系销售团队扩张+新品推出后营销推广投放增多，盈利基本维持高位。嗨体表现亮眼，单品驱动走向明星产品矩阵按产品来看：产品矩阵丰富，由大单品驱动→向产品矩阵全面驱动转化。1）嗨体：颈纹针基础盘稳定，高毛利熊猫针占比提升，看好框周市场成长空间。预计22Q1嗨体系列占