浙商证券：捷佳伟创点评：业绩符合预期；HJT、TOPCon、钙钛矿、半导体设备多点开花

捷佳伟创(300724)2021年：业绩增长37%；HJT、TOPCon、钙钛矿、半导体清洗设备多点开花1）2021年业绩：实现营收50.5亿元，同比增长25%。归母净利润7.2亿元，同比增长37%。2）盈利能力：毛利率24.6%、同比下滑1.8pct，主要因市场竞争加剧、影响产品销售价格，导致公司半导体掺杂沉积光伏设备和自动化配套设备毛利率下降造成。净利率14.14%、同比提升1.5pct，主要因公司期间费用率持续优化（核心来自财务、销售费用的优化）。3）合同负债：37.4亿元，同比增长42%。截止2021年10月末，公司在手订单达78.3亿元。4）存货：达45.3亿元，同比增长34%。其中发出商品占存货比重达82%（对应37亿元），同时2021年公司存货周转天数从433天大幅缩短至372天，运营效率持续提升。5）研发投入：2.4亿元，同比增长24%，占营收比4.7%。2021年公司经营核心亮点：HJT、TOPCon、钙钛矿、半导体清洗设备齐发力1）HJT设备：建立HJT中试线、加速研发。管式PECVD进入工艺匹配和量产化定型，PAR设备在客户端得到充分验证。打造高效HJT技术全流程