华西证券：志邦家居（603801）-全品类多渠道持续推进，衣柜、木门表现靓丽

志邦家居(603801)事件概述志邦家居发布2021年年报及2022年一季度报：2021年公司实现营业收入51.53亿元，同比+34.17%；归母净利润5.06亿元，同比+27.84%；扣非后归母净利润4.60亿元，同比+28.25%。分季度看，Q4单季度营业收入18.31亿元，同比+24.69%；归母净利润2.05亿元，同比+3.92%；扣非后归母净利润1.70亿元，同比-1.63%。Q4单季度公司收入创上市以来单季度新高，且增速维持较高水平，利润端受原材料价格上涨带来的成本压力影响，增速低于收入增长。现金流方面，2021年经营活动产生的现金流量净额4.96亿元，同比-23.58%，其中，Q4经营活动产生的现金流量净额1.62亿元，同比-58.39%，同比有所下滑，主要系公司适当增加原材料库存，导致原材料采购额较上年同期较大提升所致。2022Q1公司实现营业收入7.59亿元，同比+11.17%；归母净利润0.51亿元，同比+1.37%；扣非后归母净利润0.40亿元，同比-15.97%，利润增速低于收入增长。现金流方面，2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额-2.93亿元，同比-4