浙商证券：招商公路2022年一季报点评：22Q1盈利基本符合预期，关注公路干线打通带来主业回暖

招商公路(001965)22Q1归母净利润同比下降11.7%至10.92亿元1）收入端，受全国多发疫情影响，22Q1营业收入17.42亿元，同比下降10.1%。2）成本端，相对刚性，22Q1营业成本10.41亿元，同比下降4.1%。3）损益端，全国疫情导致公司参股路产同受影响，22Q1投资收益8.73亿元，同比下降9.7%。4）净利端，最终公司22Q1归母净利润10.92亿元，同比下降11.7%；其中扣非归母净利润10.78亿元，同比下降11.8%。考虑22年一季度全国局部疫情影响，业绩基本符合预期。此外现金流方面，由于一季度将上年计提所得税全额缴付，22Q1经营性净现金流同比下降59.1%至3.03亿元。全国干线公路大动脉已基本打通，有望催化主业回暖截止4月25日，全国共关闭高速公路收费站8个，占比0.07%，比4月10日减少670个；共关停服务区32个，占比0.48%，比4月10日减少332个；天津、河北、上海、江苏、浙江、福建等22个省份已启动全国统一式样的重点物资运输车辆通行证。相比4月初，全国干线公路大动脉基本打通，过度防控问题整改取得初步成效，管控边际改善有望带来公路货运恢