浙商证券：泰格医药2022Q1业绩点评：主业很强劲，看好高增长

泰格医药(300347)投资要点拆分：超预期，新冠有驱动2022Q1业绩：公司实现收入18.18亿（YOY101.55%），归母净利润5.18亿（YOY13.82%），扣非净利润3.78亿（YOY65.31%）。经营活动产生的现金流量净额3.03亿（YOY27.16%），显示较强的经营质量。Q1收入端和扣非净利润均超出我们先前预期，我们预计主要是新冠相关临床收入确认超预期+主业收入高增长所致。拆分：主业强劲，预计大临床和实验室服务拉动大根据我们先前对新冠收入确认节奏预测以及业务拆分，我们预计2022Q1确认新冠临床体量可能在4-5亿，拉动公司整体收入端高增长，扣除新冠外主营业务收入增速预计在45%-55%，表现出强劲的增长势头。我们预计大临床（订单支撑）、实验室服务（产能释放+订单景气支撑，港股公告方达控股收入YOY51.7%）等仍然是收入高增长主要驱动因素，两项业务收入YOY预计超过50%+。在2021年底高在手订单（114.05亿）支撑下，我们预计2022年大临床、实验室服务等有望延续Q1收入增速水平。盈利能力：利息收入下降有拖累，全年有望提升2022Q1毛利率38.83%同比下降