西南证券：锦浪科技（300763）-2021年年报&2022年一季报点评：盈利稳中向好，储能加速放量

锦浪科技(300763)业绩总结：2021年公司实现营收33.12亿元，同比增长58.92%；实现归母净利润4.74亿元，同比增长48.96%；扣非净利润3.92亿元，同比增长40.46%；EPS1.93元。2022Q1公司实现营收11.02亿元，同比增长78.72%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长54.97%；扣非净利润1.41亿元，同比增长51.20%，营收与利润创季度历史新高。逆变器销量高增趋势延续，储能逆变器加速放量，占比提升。2021年公司逆变器销售70.53万台，同比增长46.43%。其中储能逆变器销售约3万台，同比增长360%以上，储能逆变器出货占比由2020年的1.4%提升至2021年约4.3%。在销量快速增长的趋势下，公司逆变器业务营收亦随之高增，2021年并网逆变器营收28.43亿元，同比增长58.92%；储能逆变器营收1.76亿元，同比增长370.85%。国内市场毛利率逐季提升，22年盈利能力稳中有升。2021年公司通过提价，国内市场毛利率不断提高：21H1毛利率20.89%，21Q3提升至23%，21Q4提升至25%，较2020年提升约10pp，全年海内外