西南证券：芒果超媒（300413）-Q1业绩受排播承压，关注Q2内容表现

芒果超媒(300413)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，1）2021年实现营收153.6亿，同比增长9.6%，归母净利润21.1亿，同比增长6.7%；2）2022Q1实现营收31.2亿，同比减少22.1%，归母净利润5.1亿，同比减少34.4%。一季度疫情和基数问题，导致业绩短期波动。22Q1业绩下滑主要原因：1）由于新冠疫情反复影响内容生产进度，导致芒果TV一季度重点综艺节目排播延后，包括2月上线的《大侦探7》和二季度陆续上线的《声生不息》《乘风破浪3》；2）上年同期基数相对较高（21Q1重点综艺有《明星大侦探6》和《乘风破浪2》。芒果TV增长稳健，会员数符合预期。公司核心主业芒果TV互联网视频业务保持稳健增长，2021年实现营收112.6亿元，同比增长24.3%。广告业务，2021年公司实现营收54.5亿元，同比增长31.8%，全年开拓新广告客户118个，芒果TV软广、硬广、程序化广告等各类广告品牌总数超1000个，《乘风破浪的姐姐2》招商金额创行业之最，综N代优质IP项目广告招商体量持续增长，2022年重磅综艺《声生不息》、姐姐3和哥哥2招商签约已完成，广告业务稳