光大证券：利安隆（300596）-2022年一季报点评：抗老剂放量Q1业绩大增，康泰过户完成打造第二成长曲线

利安隆(300596)事件：4月26日晚，公司发布2022年第一季度报告。2022年Q1，公司实现营业收入10.11亿元，同比提升23.04%，环比提升9.95%；实现归母净利润1.26亿元，同比提升39.66%，环比提升7.13%。抗老化助剂持续放量，助力业绩大增。受益于公司主营抗老化助剂的持续放量，公司2022年Q1业绩同比延续高增长。对比2021年同期，我们认为公司22Q1产品销量主要增量来自于两方面：其一，公司子公司利安隆中卫和利安隆科润的新建产能于2021年年内完成爬坡，促使22Q1产品产销量同比明显提升；其二，利安隆珠海一期60,000吨/年抗氧化剂项目于2022年1月建成并进入试生产，为公司业绩增长带来积极影响。同时在产品毛利率方面，基于强大的营销策略和行业龙头地位，公司毛利率稳中有升，2022年Q1公司毛利率同比提升约1.26pct。后续来看，伴随着公司3200吨/年光稳定剂和5.15万吨/年U-pack产能在2022年年内的陆续投产，以及公司新规划的5000吨/年水分散抗氧剂项目和20000吨/年合成水滑石项目的建成，公司抗老化助剂业务仍将保持较高的业绩增速，进而稳固