东方证券：温氏股份2022年一季报点评：经营明显改善，业绩符合预期

温氏股份(300498)事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入145.9亿元，同比-13.3%；实现归母净利润-37.6亿元，同比-792.4%；扣非归母净利润-36.0亿元，同比-767.8%。出栏量持续恢复，春节假期影响季度出栏增速。公司生猪出栏量延续恢复态势，一季度累计出栏量402.35万头，同比+91.9%，环比-5.2%，环比减少主要因为2月涵盖整个春节假期，使得公司2月出栏量较1月减少29%，1月、3月公司出栏量均在140-150万头左右，月度出栏量高于Q4，公司现有高质量能繁母猪100-110万头，后备母猪充足，我们预计以当前出栏趋势，公司大概率可以完成全年1800万头的出栏目标。养殖成绩明显改善，存货跌价影响养猪业绩。价格方面，一季度公司商品猪出栏均价12.98元/公斤，环比-11.1%，猪价表现与行业价格趋势一致；体重方面，公司出栏均重逐月回升，1-3月分别为116.4、117.4、119.5公斤，一季度整体均重117.8公斤，同比-0.5%、环比+1.4%，养殖成绩趋好；成本方面，2022年1月份综合成本低于18元/公斤，但由于2月份春节出栏猪只减少有关，综合