开源证券：恒顺醋业（600305）-公司信息更新报告：利润持续承压，2022年波动中前行

恒顺醋业(600305)短期利润承压，关注复苏机会恒顺醋业公布2021年年报与2022年一季报，2021年营收18.9亿元，同比降6.45%；净利1.2亿元，同比降62.3%。2021Q4营收5.3亿元，同比降6.7%；净利亏0.16亿元。2022Q1营收5.7亿元，同比增10.4%；净利0.8亿元，同比降0.75%。考虑到疫情影响及成本压力，下调2022-2023年盈利预测，预计2022-2024年净利为1.25（-2.65）、1.52（-3.16）、1.92亿元，EPS分别为0.12（-0.27）、0.15（-0.32）、0.19元，同比增5.2%、21.6%、25.9%，当前股价对应PE为83.5、68.7、54.5倍。我们对公司长期前景持乐观态度，维持“增持”评级。年报符合此前预告，一季报营收符合预期，业绩略低于预期2021年受到社区团购扰动，全年调味品营收同比降5.3%，未完成全年目标。2021Q4受疫情影响，营收增速同比下滑至-6.7%，2022Q1营收同比增10.4%，其中调味品同比增14.1%，但3月动销受疫情影响较为明显，渠道库存也有提升。一季度醋类同比增6.6%，料