上海证券：新消费行业周报：“以旧换新”促消费1.25万亿，关注低估值消费标的

主要观点： 1）家用电器：商务部最新数据显示，2026年以来（截至7月23日，下同），消费品以旧换新政策累计带动相关商品销售额超过1.25万亿元，惠及1.69亿人次，有力支撑了消费平稳增长。在国务院新闻办公室7月23日举行的新闻发布会上，商务部有关负责人介绍，2026年以来，消费品以旧换新政策稳住了消费市场基本盘，投入资金撬动比由去年的1:7.8提升至目前的1:10.3。 绿色产品广受青睐。2026年以来，享受汽车以旧换新补贴的新能源车占比逐步提升，6月达65.4%。智能消费加速扩容。2026年1-6月，汽车以旧换新370.7万辆；家电以旧换新6326.6万台；数码和智能产品购新7909.8万台；数码和智能产品销售量同比增长13.4%，6月单月增长32.0%。智能眼镜成为智能消费新热点。新消费带动新产业发展。19个地方实施自主品类补贴政策，带动相关商品销售99.2万件。北京、上海、江苏等地，将具身智能机器人等前沿智能产品纳入自主品类补贴范围，为新技术、新产业、新赛道开拓市场空间。 以旧换新政策覆盖面持续拓宽，线下参与主体数量同比增长28.1%，进一步激发县乡市场活力。 2）消费电子：7